两年多以前_融资

发布时间:2020-11-06 11:23:35
字节跳动身边的资本乱舞:有人陪跑八年,有人浑水摸鱼

文丨顾彦

编辑丨杨旭然

本文核心观点

1、从近年来的营收增速判断,字节跳动有望成为估值比肩阿里、腾讯的千亿美元巨头。

2、国内被腾讯、百度等竞争对手“围剿”,国外被美国、印度等海外市场“封杀”,字节跳动2020年业绩面临不确定性。

3、目前字节跳动上市只是传闻,炒作概念股并不理性。

TikTok禁令风波未平,字节跳动上市传言又起。

7月31日,有媒体称,字节跳动中国业务正考虑在香港或上海上市,公司相对倾向于香港。同时,海外业务也可能在欧洲或美国上市。对此,字节跳动、港交所不予置评。

消息传出后,相关概念股集体异动。引力传媒、环球印务、省广集团、彩讯股份、宣亚国际、佳云科技、美盛文化、凯撒文化等多股涨停,天龙集团、中文在线、蓝色光标等纷纷拉升。

国内被腾讯、百度等竞争对手“围剿”,国外被美国、印度等海外市场“封杀”。但资本市场对字节跳动的热情,却并未因这些负面消息而改变。

“跳动”的营收和估值

一旦上市成功,除了张一鸣将正式跻身中国富豪榜的顶尖阶层,一大批与字节跳动共同成长的投资基金,也将赚得盆满钵满。

数据显示,成立于2012年的字节跳动,过去8年里经历了8轮推荐阅读/浏览:融资 http://www.xmaxkj.com

最新一轮推荐阅读/浏览:融资 http://www.mzfyad.com是在今年3月,获得了美国老虎基金的战略投资。老虎基金在给投资者的信中称,“以未来自由现金流的较低倍数购买了字节跳动的股票”。

根据知情人士消息,在对字节跳动估值约为750亿美元的基础上,老虎基金先是出资375亿美元购买了部分股权,后来又在二手市场溢价收购了更多股票。最终的金额和持股比例不得而知,但交易完成后老虎基金已然是字节跳动最大股东。

据测算,根据当时二手市场上的交易价格,字节跳动的估值已逼近1000亿美元。

字节跳动融资历程

不少机构认为这一数字仍有较大提升空间。

根据知情人士披露的数据,近几年字节跳动营收增长速率均保持在200%以上。2016年为60亿元,2017年为160亿元,2018年突破500亿元,2019年为接近1200亿元。

今年,字节跳动给自己设定的目标是2000亿元,差不多是腾讯的一半(2019年,腾讯营收约为3770亿元)。

中信证券研报对此持乐观预期,认为“考虑到公司在短视频和AI内容推送领域的独特地位和竞争力,伴随公司的持续成长,字节跳动有望成为估值比肩阿里、腾讯的千亿美元巨头”。

国海证券研报认为,从PS(市销率,总市值/销售收入)或PE(市盈率,股价/每股收益)角度看,字节跳动的估值还将更高。以腾讯2019的PS为9倍来计算,字节跳动若能在2020年实现2000亿元收入,对应的市值将高达1.8万亿元。

不过,这一切判断都基于字节跳动在今年能够继续维持高速增长。但近期字节跳动的“内忧外患”之下,已经有投资人开始坐不住了。

反围剿

国内,不断扩张事业版图的字节跳动,或将面临竞争对手的“围剿”,原因是因为字节跳动确实在四处征战,挑战其他互联网企业的城池。

据剁椒娱投整理,从2014年到今年6月,字节跳动共有89起投资活动,涉及工具软件、媒体咨讯、企业服务、人工智能、文化娱乐等14个细分领域。投资逻辑简单粗暴:想做什么业务,就投什么公司。

近一年来,字节跳动更是高调进军教育、游戏等领域,和老对手腾讯的“头腾大战”再度升级。

敌人的敌人就是朋友。今年6月,有媒体报道称,腾讯计划与拥有56.2%爱奇艺股权的百度进行接洽,计划成为爱奇艺最大股东。再加上此前腾讯领投的知乎、快手,“围剿”字节跳动之势已然形成。

字节跳动投资版图

而在海外,字节跳动大火之后遭遇“翻车”。

6月29日,印度政府突然发布公告,以有损“印度主权和完整、印度国防、国家安全和公共秩序”为由,禁止59款中国App。TikTok首当其冲,字节跳动的另外两款产品Helo(社交媒体和娱乐平台)和Vigo Video(火山小视频海外版)也赫然在列。

印度是字节跳动最大的海外市场。三大主打产品全部折戟,知情人士称这将给字节跳动带来超过60亿美元的损失。

祸不单行,美国政府也正在酝酿针对TikTok的法案。

据国外媒体报道,7月22日,美国参议院国土安全和政府事务委员会通过“禁止在政府设备上使用TikTok法案”,下一步将提交参议院全体投票。该法案是《国防授权法》修正案的一部分,在众议院和参议院投票通过后可能很快成为法律。

如果要保住美国市场,满足美国政府的监管要求,字节跳动可能要做出巨大牺牲。

一个比较温和的解决方案是,剥离TikTok的美国业务。TikTok美国将成为一家独立运营的子公司,字节跳动作为母公司只起到财务控股与投资的作用,但仍需做到美国政府提出的一些条件。

另一种比较彻底的解决方案是,让出TikTok的大部分股权和业务控制权,如此一来TikTok基本就是一家美国公司。

据外媒报道,字节跳动的部分投资者,可能包括红杉资本、General Atlantic、软银和New Enterprise Associates,已经发出了购买TikTok多数股权的提议。他们给出的估值高达500亿美元,是TikTok 2020年预估营收10亿美元的50倍。

最新消息称,这些投资者已经在催促张一鸣尽快做出决定,出售价值250亿-400亿美元的部分股份。正在讨论的细节还包括成立一个独立的董事会,选择一个独立的总部,甚至是最快在未来几周内就公布该计划。

投资者希望取得TikTok的控制权,通过推动其上市尽快获利,但张一鸣“抵死不从”。

因为这不仅意味着字节跳动多年来的海外布局将付诸东流,更重要的是,字节跳动的内容推荐等核心技术也将被迫与人分享。

内忧外患之下,被逼到悬崖边的字节跳动必须尽快拿出对策。

炒作概念有点早

受字节跳动业务震荡影响,今年以来相关概念股的走势也几番大起大落。

国海证券研报称,字节跳动流量变现的核心板块主要是智能营销、内容板块和直播电商,2020年市场规模可期。相应的,布局在这三大板块中的“字节跳动产业链”也将受到带动。

今日头条概念股

一类是为字节跳动核心品牌提供广告投放、整合营销等服务的合作公司。近期,字节跳动旗下营销服务品牌推出商业化扶持项目“繁星计划”,有望再度催化风口上的MCN机构。

二是内容及版权类公司。凭借今日头条、抖音的海量流量,字节跳动将在内容领域巩固优势,包括游戏、影视、数字阅读等,具有优质内容制作能力或版权储备的合作公司有望持续受益。

三是直播电商这样的字节跳动业务新边界。在直播电商赛道中,从用户流量的竞争终会过渡到供应链的竞争,进而公司拟自建电商系统也水到渠成。

不过,也有蹭热点的“李鬼”,试图给自己贴上“字节跳动系”的标签。上市消息传出之后,这些所谓概念股也闻风而动,全面大涨。

比如,6月3日,宣亚国际在深交所互动易平台回答投资者提问称,其控股子公司“借助以字节跳动系为主的优势移动平台资源”,为广告主提供互联网营销整合解决方案及服务。

借着字节跳动的东风,6月15日至7月10日,宣亚国际股价涨幅高达118.60%,市值暴涨30.41亿元,市盈率升至惊人的562.03倍,超过行业平均水平10倍以上。

为此,深交所连发三份问询函,要求宣亚国际解释清楚与“字节跳动系”的关系,并核实说明是否存在炒作股价配合股东减持的情形。并特别要求宣亚国际就股价波动、股东减持等事项进行充分风险提示。

字节跳动也专门发布声明称:“近期,资本市场上有关‘字节跳动、今日头条、抖音概念股’的传言,存在夸大甚至不实,如将普通广告代理和常规业务往来夸大为战略合作。请广大投资者谨慎投资、注意风险防控。”

7月28日,宝通科技在回复投资者提问时刻意提到,其参股公司哈视奇“将继续与华为、抖音等平台深入布局AR/VR产业”。此举被看作是“官宣”为“字节跳动/抖音概念股”,当天股价即涨停。

不过,第二天宝通科技就遭到了来自抖音官方的“打脸”:“由于宝通科技参股公司哈视奇,违反保密协议,夸大披露所谓‘与字节跳动达成多款AR游戏独家合作’信息。字节跳动及抖音决定取消与哈视奇已经达成的所有合作。”

此番字节跳动传言上市,公司官方不予置评,很多人已经认定这是确凿的信号。

二级市场展露出热情乃至狂热,也都是围绕字节跳动整个资本游戏的一部分。只是在这个过程中,有人沉下心来发现价值,与企业共成长,而一部分资本,却专注于浑水摸鱼。

尾声

两年多以前,张一鸣在公开演讲时,似乎就预见到了字节跳动如今的困境。

“我上一次创业担任99房CEO,学到最重要的事情是面对不确定性。市场会变化,我会不会跟不上时代?”

当时的他,已经想清楚问题的答案:

“应该直面变化,找到背后更基础的东西。更基础的东西是用户的需求。无论在互联网还是其它领域,没有不变的产品,核心是能够持续地抓住真实的用户需求。”

《华尔街日报》表示,考虑到TikTok在美国的受欢迎程度,要禁用TikTok可能遇到很大的阻力。特别是疫情期间,录制视频并分享到TikTok的人越来越多。

“打造一家全球化的公司”,这个梦想张一鸣还没有放弃。

但留给他的时间不多了。

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